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Die Dissertationsschrift untersucht die Identifikation von Aktien mit hohem Kurspotential durch die Kombination technischer und fundamentaler Anlagestrategien. Die technische Strategie fokussiert sich auf die Fortsetzung bestehender Trends und hat einen kurz- bis mittelfristigen Anlagehorizont, während die fundamentale Strategie darauf abzielt, unterbewertete Aktien zu finden, um mittel- bis langfristig von deren Kursentwicklung zu profitieren. In der Arbeit werden die technische Momentumstrategie und die fundamentale Cashflowstrategie kombiniert, um komplementäre Effekte in den Renditen zu erzielen. Es werden Aktien mit hoher vergangener Rendite und hohen operativen Cashflows gekauft, während Aktien mit niedriger vergangener Rendite und geringen Cashflows verkauft werden. Empirische Analysen zeigen, dass die kombinierte Strategie signifikant positive risikoadjustierte Renditen generiert, die die Überrenditen reiner Momentum- und Cashflowstrategien übertreffen. Gleichzeitig führen Investitionen in Aktien mit geringen vergangenen Renditen und Cashflows zu signifikant negativen risikoadjustierten Renditen. Diese Ergebnisse stellen die Effizienz der Märkte in Frage und werfen die Frage auf, welche inadäquaten Marktreaktionen dafür verantwortlich sind, was ebenfalls in der Arbeit behandelt wird.
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Combining technical and fundamental trading strategies, Ute Bonenkamp
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- 2010
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